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首都创投除了恒瑞医药泰格医药也值得关注

日期:2019-12-25 20:42 浏览:60

  2019年年初我开始看医药板块,但后来研究不下去了,因为除了创新药企业我找不到好的投资标的。

  除了存货的计量有很大的人为操作空间,中药品的炮制和食用都麻烦得很,没法大规模批量生产,规模就做不大。

  很多医药企业耐不住寂寞,本来是做原料药或化学制剂的,后来看到医药流通赚钱就去做了并购;再看到卖医疗器械赚钱,又做了一次并购。

  受政策影响,当前我国的血液制品企业很少,华兰生物、天坛生物这些血液制品企业都具备先发优势。

  这也是我最看好的医药细分领域。但年初研究的时候,我发现恒瑞医药、泰格医药、药明康德这些创新药企业都很贵了,而且那些规模不大但只要跟创新药扯上关系的药企都涨的不错,比如康龙化成。

  所以我们今天再来介绍下我看好的医药股。恒瑞医药我不想再说了,我们原来已经说过太多次。今天我们来说下泰格医药。泰格医药后面回答大家提问的问题。

  2010年至今,泰格医药的收入增速一直都在20%以上。我国是全球最大的CRO市场,预计到2021年,该行业的规模将达到1165亿元。

  泰格医药成立于2004年,2012年在创业板上市,是我国临床CRO龙头。

  药明康德成立于2000年,2007年赴美上市,并在2018年回归A股,是国内最大的临床前CRO龙头,业务涉及CRO全产业链。

  康龙化成成立于2004年,2019年在创业板上市,业务涉及化学药物研究和临床前药物阶段,但在哪个领域都不是龙头。

  临床CRO是CRO板块最大的细分领域,占比超过67%,泰格医药在这一领域比药明康德做得好,这就是我看好泰格医药的主要原因。

  虽然从业务布局看,泰格医药的布局不如药敏康德全面;从收入规模看,泰格医药和药明康德也不是一个量级,2018年,药明康德收入96亿元,泰格医药收入23亿元。但是从临床CRO业务的毛利水平看,泰格医药却比药明康德赚钱。

  这是因为泰格医药的临床CRO业务起步较早,逐步积累了规模效应,与药明康德相比,泰格医药具备先发优势。药明康德是临床前CRO龙头,通过收购的方式进入临床阶段,相对泰格医药起步较晚,壁垒有人不如泰格医药高,所以其临床CRO业务的盈利水平势必不如泰格医药。

  济川的基本面很好,但为什么趋势一直是下降的?目前还分析不出来,唯一觉得可能是将来仿制药肯定拼不过创新药?

  济川药业的股价持续下跌,是因为投资者降低了对济川药业的预期,认为它之前的高增长将不再持续。

  2018年济川药业营业收入增速高达27.76%。但自从进入2019年,一季度和三季度营收都出现负增长,二季度也只同比增长9.03%。不禁让人担心济川药业是不是无法保持高增长了?

  第一,由于2018年一季度的流感,蒲地蓝产品销售业绩基数高,而这种成长今年难以复制。

  第二,济川药业的产品集中,主要就是上文中提到的三大产品,其中更是以蒲地蓝产品为主。国家颁布《关于修订蒲地蓝消炎制剂处方药说明书》之后,受到政策影响,股价应声而跌。但修订的只是说明书啊,这市场反应是不是大了点。

  第3, 随着国家医改体制的逐步深入,首都创投医保控费不断趋严,济川药业失去提价主动权。且济川药业的蒲地蓝消炎口服液未被纳入国家医保名录,所以销量下滑。

  凯普生物属于体外诊断行业,该行业市盈率的中位数是34.41倍,当前凯普生物的估值为39倍,估值并不低。

  作为HPV检测龙头,又是2017年刚上市的企业,凯普生物当前的收入规模是5个亿,净资产收益率为10%。截至今年3季度,公司的账上还有2个亿的理财产品,占总资产的17%,说明公司有钱没用来开发业务。所以它现在的问题至少有两个,怎样扩大收入规模以及怎样提高盈利能力。

  最近计提13亿。个人认为公司目前正在把之前投入大产出少的项目砍掉,该清除的清除,保留优质的核心资产,便于以后轻装上路。目前是个震痛期。不知道我思考逻辑对不对。

  海正的操作有点类似业绩洗澡。公司今年投资收益赚了不少钱,趁着这个机会把该计提的计提了,可以避免出现业绩大幅下滑。

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